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消费税征收环节后移,对白酒板块影响几何?

时间:2019-11-08 16:20:31点击: 1072
消费税改革方案一出,市场多关注于其对a股市场的影响,尤其是对白酒板块的影响。具体到酒类行业,目前该行业的消费税基本在生产环节征收,对销售环节不再征收。具体到白酒行业,中金公司认为,新的消费税征收环节后

消费税改革方案一提出,市场就更加关注其对a股市场,尤其是白酒行业的影响。在业内人士看来,对a股市场的影响更多是心理上的。从白酒行业来看,消费税改革方案不利于区域中小白酒企业,并将长期惠及白酒龙头企业。

周四,沪深股市出现震荡反弹,创业板指数反弹2.75%。白酒行业的开盘表现较弱。根据风概念板块指数,白酒板块开盘后立即暴跌2%以上,随后开始向上震荡,在尾盘出现微红色。就具体股票而言,泸州老窖(000568.sz)、五粮液(000858.sz)和好酒(600702.sh)开盘后一度下跌约3%,截至当日仍在下跌,均跌至1%以下。

在新闻方面,10月9日,国务院发布了《实施大减税、大减费后调整中央与地方收入分配的改革推进计划》(以下简称《计划》),其中第三项重大改革措施是“向后转移消费税征收环节,稳步降低地方税收”。根据完善地方税制改革的要求,在征管可控的前提下,部分目前在生产(进口)环节征收的消费税项目将逐步调回批发或零售环节进行征收,以扩大地方收入来源,引导地方改善消费环境。

《规划》指出,具体调整项目在逐项报批后,已得到充分论证并稳步实施。一是对高档手表、珠宝首饰、玉石等条件成熟的项目进行改革,然后结合消费税立法对其他条件成熟的项目进行试点改革。改革调整的存量部分由地方政府批准,增量部分原则上归地方政府所有,以确保中央与地方之间现有金融结构的稳定。具体办法由财政部会同国家税务总局等部门制定。

郭进证券首席战略分析师李丽凤表示,消费税改革的思路将从“扩大循环、调整税率结构、调整征收环节”三个方向进行改革。第一是扩大税收范围,包括征收“能源密集型、高污染和资源型产品”(如塑料袋、杀虫剂和消耗臭氧层的电子产品),以及征收高端消费品(如高端手表、珍贵珠宝首饰、玉石等)。)和消费者行为。二是调整税率结构;第三是调整收集环节,即从生产环节转移到零售环节。

他还表示,从“调整税率结构”的角度来看,调查显示,相关人士普遍支持下调日用化妆品消费税,高端消费品消费税可能面临小幅上调。

就推广时间表而言,根据有关人士的说法,开征消费税将是大势所趋。10月底,全国人大常委会可能是一个重要的时间窗口,酒类、烟草、高端珠宝和手表等奢侈品消费可能成为试点的优先目标。

“从我们与机构投资者交流的反馈来看,市场对消费税改革的思路和时间表有着相对明确的预期。然而,具体的“税率结构调整”目前只是市场上的投机行为,对a股相关的重度污染或高端消费品上市公司的影响更具心理性,而且是极短期的影响。至于对相关重污染或高端消费品企业利润的具体影响,需要由消费税改革计划的实际执行情况和当地政府的实际征收情况来决定。”李丽凤在他看来说。

具体到葡萄酒行业,目前该行业的消费税基本上是在生产环节征收,销售环节不再征收。但是消费税向后移动,这意味着不再征收生产环节,而是在消费环节。

“在短期内,整个白酒行业很难回到消费税征收环节,但地方政府将首先主动向经销商征收消费税。”CICC在一份声明中说。

CICC认为,这一计划的逐步实施将在中长期对白酒行业产生巨大影响,主要表现在整个行业税收负担可能增加,区域中小白酒企业竞争力下降,税收不规范企业竞争力下降。具体来说,它对后续的酒类有更大的潜在影响,对啤酒和其他酒类的影响较小。目前,啤酒只有特定的关税,这将适度受益于白酒行业流通税收的增加。对白酒行业的影响短期内小,中长期内大。

具体到白酒行业,CICC认为消费税征收的新的落后趋势将增加行业集中度,不利于中小白酒企业,并将长期惠及各类龙头白酒企业。它们的定价能力和税收标准化也将有助于它们进一步提高市场竞争力。

前海开源基金首席经济学家杨德龙也分析表示,对税率敏感的白酒行业政策的影响主要体现在几个方面,包括:整个行业的税负可能会增加,白酒行业影响较大,不利于区域性中小白酒企业,对大企业的影响较小。相反,消费税的引入有利于白酒龙头企业,因此对贵州茅台(600519.sh)和五粮液等白酒龙头企业的影响相对较小。

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